继日前港交所为生物科学技术企业开设绿色通道后，A股也传来振奋人心的消息，即将为生物科技“独角兽”企业（即估值10亿美元以上的创业公司）开设特别通道。

  2月28日，知情人士透露，证监会发行部对相关券商作出指导，包括生物科技、云计算在内的4个行业中，如果有“独角兽”的企业客户，立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行即报即审，不用排队，两三个月就能审完。

  曾经，海外各大交易所纷纷登陆中国市场大作推广，吸引中国企业前往上市。着实有诸多中国企业走出去，前往海外上市，BATJ（百度、阿里巴巴、腾讯、京东）就是其中优秀的代表。

  2月26日，新华社发文《中国资本市场的“BATJ梦”该圆了！》。文中称，十多年间，中国高科技公司纷纷在美国或香港上市，不约而同地演绎着“国内赚钱、境外分红”的模式。眼看优秀的企业远走海外，却无以挽留，这成为A股市场的一个“痛”。

  过去5年，新经济成为中国经济中增长最快的板块，占到经济总量的三分之一左右。然而，目前A股市场仍以传统行业权重股为龙头，金融地产、工业和原材料等产业“挑大梁”，产业结构偏传统。

  受限于市场容量、市场认同度、发行上市条件、发行上市的不确定性等问题，对于一些优秀的创新型企业，A股市场包容性仍然不足。

  随着中国经济转向高质量发展阶段，经济增长动能、方式、结构都在发生深层次的变化，新技术、新产业、新业态、新模式层出不穷，对于资本市场服务能力的要求也越来越高。

  “高科技创新企业研发投入大，更需要资本市场提供有力支持。企业只有通过引进战略投资者和登陆资本市场获得融资、完善公司治理，才有可能实现跨越式发展。”与新兴经济企业打交道多年的华兴资本集团董事长兼CEO、华菁证券董事长包凡说。

  包凡认为，新经济企业的参与，有助于形成更开放包容、层次更丰富的资本市场，有助于推动供给侧改革，加快培育新动能。“对于投资者而言，把好的新经济企业留下来，就是把未来经济最有增长潜力的板块留下来，意味着更多的投资机会。”

  A股对创业者其实充满吸引力，“纵观全球资本市场，我们的境内市场是未来发展最快、体量最大的。对很多新经济企业而言，他们的消费者、合作方乃至根基都在中国，A股市场对新经济企业相当有吸引力。”包凡说。

  2018年以来，不管是证监会，还是两大交易所，都不约而同地表露出了要“助力新经济”的态势。

  中国证监会2018年工作会议的一段表述让业界振奋：“要以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。”

  深交所也在未来三年的发展战略规划纲要中指出，“大力推进创业板改革，优化多层次市场体系”位列未来3年重点工作之首，即以促进深市多层次市场健康发展为主线，推动形成特色更加鲜明的市场体系，突出新经济新产业特征，针对创新创业型高新技术企业的盈利和股权特点，推动完善IPO发行上市条件，扩大创业板包容性。

  分析人士指出，这或许意味着市场流传了许久的创业板改革真的要来了，未来创业板上市门槛将进行调整，对拟上市公司的营业收入、净利润、股权结构等的要求或将放松。

  上海证券交易所副理事长张冬科也表态，积极拥抱新经济是今年上交所的重点任务，要通过实施“新蓝筹行动”，支持新一代的BATJ企业成长。

  据业内人士透露，新春伊始，包括沪深交易所在内的多个监管部门和监管人士，赴北京、上海、深圳地区的生物医药、生态环保、人工智能等领域的多家企业调研。被调研的企业，有的是在自身领域成长迅猛、已处在龙头地位的科技型企业，有的是创立时间不久却有着自身独特技术和发展潜力的创新创业型企业。？调研内容多是了解企业的发展历程和所掌握的核心科技技术，以及对接企业融资诉求，为下一步推出的一系列以发行上市制度改革为核心的监管新政奠定基础。

  而要顺利对接新技术新产业新业态新模式的独角兽企业在A股融资上市，还需解决多重难题。

  一是盈利门槛。我国的《证券法》对公司上市设定了明确的盈利门槛，如A股主板上市需要连续三年净利润超过3000万元等。不过，由于互联网行业特殊的业态以及强竞争环境，很多企业在上市融资之时难以满足国内证券法所规定的盈利门槛要求。

  相比而言，纳斯达克等海外证券交易所对企业的经营门槛要求则要宽松得多，更看重的是互联网企业的高成长性和市场份额，而不拘囿于一时的亏损。

  二是同股不同权问题。《公司法》第一百零三条规定，股东出席股东大会会议，所持每一股份有一表决权，该规定是同股同权的法律基础。

  三是股权的VIE架构。据不完全统计，赴美上市的中概股中有60%的企业采用了VIE结构，其中互联网行业VIE结构占比几乎接近100%。一些企业已赴海外上市后没有拆除VIE架构，就目前IPO的审核标准来看，VIE架构是企业在境内上市的直接障碍。

  不过对这一障碍，媒体解读的最新监管动向是，独角兽行业公司并不需要等待VIE架构拆除后才能申报，申报后再去拆除VIE架构就行。

  附：独角兽公司被视为新经济发展的一个重要风向标，代表着科技转化为市场应用的活跃程度。由全球知名风投调研机构CBInsights公布的全球科技勇于探索商业模式的公司“独角兽”榜单上，中国独角兽军团始终壮大，其中不乏医疗健康企业的身影。（注：据健康界观察，此榜单并不完全，中国医疗健康产业独角兽公司远不止这些）