胶原蛋白作为人体中含量最多的蛋白质，具有修正皮肤屏障、影响细胞再生、供给结构支撑等效果，在下流成效性护肤、医用敷料、肌肤焕活、生物医用资料等范畴中使用广泛。我国胶原蛋白职业增速高、盈余才能强，具有必定的研制和营销壁垒，招引了不少闻名资本参投职业界的公司，而相关公司如创尔生物、锦波生物也于此前请求上市。随后本年5月，重组胶原蛋白护肤品龙头巨擘生物亦方案港股IPO。颜值年代下，胶原蛋白职业下流灵敏肌护肤、医美等商场加快速度进行开展，获益于胶原蛋白技能的打破，未来根据胶原蛋白产品的商场浸透率估计将进一步提高，看好胶原蛋白职业的开展，主张重视产品管线丰厚、重视研制投入、具有出产优势和医师背书的胶原蛋白护肤龙头公司。出资关键：职业剖析：下流“美丽”与“健康”职业使用广泛，重组胶原蛋白浸透率快速提高。胶原蛋白是皮肤护理产品的重要成分，而重组胶原蛋白凭仗其生物活性及相容性更高、免疫原性更低一级优势，在下流成效性护肤品、医用敷料、肌肤焕活、生物医用资料商场的使用更广泛。①成效性护肤：2017-2021年，我国成效性护肤品职业规划CAGR达23.4%，其间根据重组胶原蛋白的成效性护肤品商场规划CAGR为52.8%；公司在成效性护肤品商场中市占率排名第三（11.9%）；②医用敷料：2017-2021年，我国医用敷料商场规划CAGR到达40.0%，其间，根据重组胶原蛋白的医用敷料的商场规划CAGR高达92.2%；医用敷料商场集中度较为涣散，公司市占率排名第二（9.0%）。③肌肤焕活使用：2017-2021年，我国肌肤焕活使用商场规划CAGR到达19.7%，胶原蛋白在该商场中占比较小；④生物医用资料：2017-2021年，国内根据胶原蛋白的生物医用资料商场的规划CAGR达33.5%，重组胶原蛋白是用于植入型医疗器械的抱负生物活性成分。整体而言，根据重组胶原蛋白的产品需求快速胀大，重组胶原蛋白的浸透率也在逐渐的提高。公司概况：重组胶原蛋白护肤品龙头。巨擘生物是春心根据生物活性成分的专业皮肤护理产品职业的先行者和领军者，也是全球首家完成量产重组胶原蛋白护肤产品的公司。前身最早成立于2000年，现旗下具有可复美、可丽金、可预、可痕及参苷等多个品牌。公司股权集中度较高，创始人配偶算计持股过半，多家组织参加融资。近年公司开展较快，2019-2021年营收CAGR到达27.39%；毛利率水平逐年提高至87.23%。竞赛要素：技能为根、立异为魂，多元化产品矩阵+多途径助力品牌开展。①品牌&产品：8个首要品牌的105项SKU布局医药、医美、护肤品、食物范畴。主力品牌可复美、可丽金天猫商城复购率达42.9%、32.4%。85种在研产品有望逐渐扩展未来产品矩阵。②途径&营销：“医疗组织+群众消费商场”双轨出售策略推进构成完好的出售和经销网络，经过“学术界沟通+线上线下营销”推进产品破圈。③研制：公司研制人员占比12%，中心研制人员在发酵技能、生物医用资料及天然活性产品方面具有十多年的研制经历。研制投入逐年添加，现在公司已获得75项专利及专利请求，并活跃与医疗组织和学术组织进行研制协作，具有杰出的研制发明新式事物的才能。④出产：公司是全世界内具有重组胶原蛋白和稀有人参皂苷最高产能的公司之一，重组胶原蛋白和稀有人参皂苷的产能利用率均在83%以上。强壮的端到端制作渠道确保产品的高质量、大规划出产，具有快速推出的才能及本钱优势。财政比较：公司规划大且成长性高，盈余才能业界抢先。与同职业公司比较，公司规划位列前茅，2021年归母净利润8.3亿元，排名第二；成长性较高，2019-2021年营收CAGR达27.39%，归母净利润CAGR达22.46%；盈余才能优异，2019年至2021年期间毛利率与净利率别离稳定在80%和50%的水平以上，均处于职业抢先水平；财政杠杆水平较高；营运才能业界抢先。危险要素：疫情反扑危险、竞赛加重危险、品牌品类拓宽不达预期危险

  职业中心观念：胶原蛋白作为人体中含量最多的蛋白质，具有修正皮肤屏障、影响细胞再生、供给结构支撑等效果，在下流成效性护肤、医用敷料、肌肤焕活、生物医用资料等范畴中使用广泛。我国胶原蛋白职业增速高、盈余才能强，具有必定的研制和营销壁垒，招引了不少闻名资本参投职业界的公司，而...